资管新规正式版中最重要的几处调整

　　【财新网】（专栏作家 尹振涛）相比半年前的征求意见稿，资管新规正式版进行了非常细致的修改，这主要得益于在短短一个月的征求意见阶段，就收到了来自从专家学者、金融机构及社会各界人士上千条的修改意见。从调整的内容看，大多数的修改更多体现在与市场现实接轨，尽可能降低政策出台对市场带来的新的负面风险，并补充了征求意见稿中的未尽或含糊之处。

　　调整之一：适当延长过渡期。相比征求意见稿，《意见》将过渡期从“2019年6月30日”延长至“2020年底”，延长了一年半的时间，给予金融机构更为充足的整改和转型时间。更为重要的是，正式版删除了过渡期内违规业务不能新增的禁令，而是允许为接续存量产品所投资的未到期资产而继续发行老产品，但需做到有序压缩递减，并制定整改计划和时间表。这一变化主要考虑到了市场实际情况，因为当前大多数的理财产品均存在期限错配问题，即短期的资金端投资了长期的资产端。如果严格控制存量业务，并在一年多的时间内清零，势必可能会带来资管产品的资金荒，进而引起资产端由于“断供”而产生新的风险。