中国投机权威指南

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）在中国股市泡沫破灭三年后，投机主义又卷土重来。以本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham）定义的、内在价值较低的股票，自第一季度开始跑赢那些内在价值较高的股票。至今，价值投资的彼岸仍然遥不可及。

　　其实，价值投资在中国从未一直奏效。我们的统计分析发现，估值作为解释股票回报的一个因子在统计意义上并不显著，而且准确率非常低。我们在同一个分析发现，小市值、稳定的盈利修正和六个月的价格动量逆转在中国市场最为有效。在这些因素中，小市值和价格动量反转是统计意义上最显著的因子，而且准确度非常高。因此，在A股市场里，投资者应该投资小市值公司，同时可以利用阶段性的价格动量逆转作为建仓的节点。