中国经济新形势

　　【财新网】（专栏作家 伍戈）

一、经济的韧性

　　1、外需

　　美、日、欧PMI过去确实在高位并且是历史上的相对高位，现在已经出现了趋势性向下的迹象。除非我们认为这一轮全球经济复苏的动能比过去任何时间都强得多，才有理由相信PMI的扩张还会继续。否则的话，我们有理由相信，PMI的高点已经到了。

　　我们更纠结的是，它会以什么样的方式下行，单边下行还是震荡下行，或是高位震荡，这对我们判断外需还是有一定影响的。实际上，外需是很难判断的，我们可以把OECD国家看作全球的代表，近似研究全球经济。