从2014到2018：不一样的周期轮回

　　【财新网】（专栏作家 管清友 特约作者 朱振鑫）

一、不一样的周期轮回：经济下行刚到下半场

　　从2014年到2018年，中国经济经历了一轮完整的经济周期。

　　衰退阶段：2013年底、2014年初，经济开始加速下行，实际GDP增速在一年的时间里从7.9%降到7.1%，下行了0.8个百分点，经济正式进入衰退阶段。叠加刚性兑付的打破，流动性出现衰退型宽松，金融市场出现股债双牛。为了保住7%的经济增长底线，政策从2014年11月降息开始升级到全面宽松，随后2015年我们看到了十几次降准降息以及PPP和专项建设基金的大规模投资。