广义通胀预期在启动初期

　　【财新网】（专栏作家 乔永远 特约作者 郭益忻）摘要：权益和债券资产价格波动很大程度上以通胀预期为中枢。通胀预期启动初期，往往意味着企业利润扩张，但同时也意味着利率已经达到或者接近底部水平，缺乏进一步下降的空间。

　　金融周期下，对通胀预期的关注应该从传统的消费品价格，扩展到工业品和房价共同构成的广义通胀。

　　广义通胀在2018年8月份达到4.4%的水平，甚至超过了2012-2014年期间触发政策收紧时的广义通胀水平3.6%。这个阶段权益和债券资产都只会有结构性行情，很难形成趋势性牛市。

一、 通胀预期：资产价格波动的指针