2019展望：内忧外患下宏观经济如何演变

　　【财新网】（专栏作家 梁红）2018年伊始，全球经济仍在同步复苏的轨道，而目前这一进程已被“打断”。增长减速的主因是中国金融条件过快收紧，而中美经贸摩擦迅速升级加剧了下行压力。

　　对2019年的展望围绕着一个问题，即此前的上行周期是暂时“中断”、还是已经结束？答案很大程度上将取决于中美两国未来政策的调整。考虑到目前许多关键政策将如何演变仍悬而未决，我们在此为读者提供三种不同政策假设下的宏观走势分析。

　　基准情形下，假设中美经贸摩擦出现一定程度的缓和，中国将继续进行“逆周期调节”，但其力度仍不足以及时对冲增长下行的压力。这样的假设下，我们预计中国的2019-2020年实际GDP增速分别为6.4%和6.3%，而名义增速可能会放缓至8.4%和7.9%。同时，通胀大概率下行，尤其是PPI和地产价格。