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如何理解美债收益率曲线平坦化

2018年12月07日 11:47 来源于 财新网
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美债收益率曲线平坦下行,主要原因是美国经济周期动能放缓。预计2019年下半年,美债收益率曲线出现“倒挂”
美国国债收益率曲线迅速平坦化、息差收窄至低水平,市场担忧收益率曲线“倒挂”后,美国经济衰退将随之而来。我们认为,此次收益率曲线快速的平坦化,根本原因是市场正在price in美国经济周期动能放缓这一重大转折。图/视觉中国
梁红
中金公司研究部负责人、首席经济学家、董事总经理。于2008年加入中国国际金融有限公司,在2008-2010年期间担任中金公司资本市场部负责人;2011-2013年期间担任中金公司销售交易部联席负责人;同时为公司执委会成员。毕业于北京大学国际关系专业,获学士学位,之后获美国乔治城大学经济学博士。加入中金公司前,在2003年-2008年期间供职于高盛公司,担任董事总经理、首席中国经济学家及其亚洲经济研究部主管。在1998年-2003年间供职于国际货币基金组织,在亚太部任经济学家。

  【财新网】(特约作者 张梦云 易峘 专栏作家 梁红)近期美国国债收益率曲线加速平坦化下行引发市场对衰退风险的担忧。以市场关注度最高的2s10s(10年减2年)息差为例,11月以来,10年期美国国债收益率下行25bps至2.89%,2年期下行11bps至2.75%;二者息差缩窄至14bps,下行幅度达到14bps。国债收益率曲线迅速平坦化、息差收窄至低水平,市场担忧收益率曲线“倒挂”后,美国经济衰退将随之而来。我们认为,此次收益率曲线快速的平坦化,根本原因是市场正在price in美国经济周期动能放缓这一重大转折。向前看,我们预计,如果美联储未来如我们所预计的节奏继续加息(12月再度加息+2019年加息2次),市场关注度最高的2s10s息差可能在2019年下半年转负。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:张翔宇
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