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美联储的压力测试

2018年12月20日 11:21 来源于 财新网
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年内第四次加息如期而至,本轮加息周期到达尖峰 。美联储的加息步伐料将显著放缓,2019年的加息次数有望下降至2次左右,且加息落地时间重心靠前。预计不会对人民币汇率造成显著冲击
当地时间2018年12月19日,美国华盛顿,美联储主席鲍威尔在联邦公开市场委员会会议后召开新闻发布会。图/视觉中国
程实
程实,工银国际研究部主管,首席经济学家,董事总经理。2007年毕业于复旦大学,获经济学博士学位,研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。主要学术兼职包括:盘古智库学术委员,中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师,财经媒体的专栏作家,《国际金融研究》、《金融论坛》等核心学术期刊匿名审稿专家。

  【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“千磨万击还坚劲,任尔东西南北风。”近期,伴随美股的多轮振荡,特朗普频频抨击美联储的鹰派加息立场。面对这一压力测试,2018年12月20日,美联储坚守政策独立性,年内第四次加息如期而至,本轮加息周期到达尖峰 。我们认为,越过尖峰之后,2019年美联储的加息步伐料将显著放缓,且加息落地时间重心靠前。但此举并非受制于特朗普的政治施压,而是归因于美国经济周期的深刻变化。在美联储加息降速的影响下,一方面,2019年美债收益率倒挂有望“先强后弱”,2019年下半年收益率曲线料将回归陡峭化,美债10年期收益率骤然反弹所造成的冲击波需要提前防范;另一方面,2019年中国央行预计仍将坚持“以我为主”的政策取向,因此中美利率的局部倒挂或将短期温和延续,但是长期有望渐次消弭,预计不会对人民币汇率造成显著冲击。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:杨胜忠
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