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科创板展望:可能的分层路径与制度猜想

2019年02月25日 18:05 来源于 财新网
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科创板目前按照市值的大小对营收、利润等方面提出逐层变化的要求,这点与纳斯达克较为一致。不同的是科创板目前暂未设定分类标准,建议在符合上市的公司中进一步的分类标准,可以参照纳斯达克
随着科创企业数量的增加,挂牌/上市公司在总股本、净资产、总资产、总市值以及估值上会发生较大的分化。这不但会增加监管难度,也会导致投资者决策成本上升,影响市场发挥融资功能。图/视觉中国
乔永远
乔永远博士,兴业银行首席策略师。曾任国泰君安公司首席策略分析师,策略研究团队负责人。研究领域包括:大类资产配置策略、金融发展研究、资产负债研究、信用研究及产品领域等。曾获得新财富、水晶球、金牛奖、保险资管最受欢迎分析师大奖。组建大类资产研究团队,进行国内首次大类资产的研究全覆盖体系建设,以及金融产品研究体系建设,为银行转型升级提供研究支持。广泛参与监管机构相关研究讨论与政策咨询。其他工作包括:中国保险资产管理业协会行业发展研究专业委员会委员,中国财富管理50人论坛特邀成员,中国首席经济学家论坛高级研究员。

  【财新网】(专栏作家 乔永远 特约作者 林莎 王梓宁)

摘要

  引言:科创板在上市门槛、新股定价及涨跌幅限制、退市制度等层面已在市场环境允许范围内实现了突破。未来最大的制度红利之一是分层制度,这将是科创板流动性的重要保障。本期的报告,我们通过全球科创市场实施分层管理制度的经验,对照纳斯达克和新三板的实施细则,以期展望科创板未来的分层路径。

  从商业模式视角看,科创企业难以用单一尺度衡量。科创企业存在以下几个特性,决定其变异性强、爆发性大:第一、非线性增长;第二、重投入,盈利不确定性高;第三、主业收入结构变化较大;第四、分拆独立与外延并购下的多元化经营策略。商业模式属性决定内部分化明显,科创企业需要多重标尺评价。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:吴秋晗

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