2018，市场预测错了什么

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 高莉 徐剑 文若愚 黄俊筑 亢悦 宋陕珊 吴丽君）

核心观点：

　　1. 数据预测是宏观研究的基本功，也是把握经济金融大势的“试金石”。回首2018年，市场感知到了宏观经济下行的趋势，但在具体动因及程度判断方面似乎不尽如人意。市场整体低估了外需增长，高估了内需动能。为何出现如此偏差？未来是否有超预期可能？

　　2. 外需方面，过去一年市场对于中美贸易摩擦的担忧有些过度。事实上，影响出口最重要的因素仍是全球经济动能，市场其实低估了美国增长及其影响。同时，人民币贬值、为避税而提前出口的“抢跑”效应都强化了出口韧性。此外，对油价的低估导致进口的低估。