房企未来之路：新加坡REITs模式经验

　　【财新网】（专栏作家 夏磊）轻资产扩张是新加坡房企的主要特点。“私募基金+REITs”的双基金模式是凯德轻资产扩张的关键，通过私募基金孵化早期项目，成熟后向REITs注入，实现低杠杆的稳健增长。本文从发展历程、业务模式、经营特点全方面解析轻装上阵的新加坡龙头房企。

　　新加坡最具代表性的房企是凯德集团（Capitaland Limited），目前拥有5只上市REITs。凯德集团是亚洲最大的房地产公司之一，2000年在新加坡上市，截至2019年一季度，拥有及管理的资产总值超过4700亿元人民币。集团经营的房地产业态多元，包括商业综合体、购物中心、服务公寓、酒店、长租公寓、办公楼、住宅等，公司同时是一家成熟资产管理公司，管理5只REITs和17只房地产私募基金。2019年集团项目分布于全球30多个国家的180多个城市，以新加坡和中国为核心市场，并不断开拓印尼、越南、欧洲、美国等市场。公司目前拥有在新加坡和马来西亚上市的5只REITs，包括凯德商用信托（CMT）、凯德商务产业信托（CCT）、雅诗阁公寓信托（ART）、凯德商用中国信托（CRCT）、凯德商用马来西亚信托（CMMT）。

图表1： 凯德集团旗下的5只REITs简介