LPR改革的“解”与“未解”

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 张璐）2019年8月20日，新改革的LPR机制开展首次报价，结果符合市场预期，LPR利率略微下行，1年与5年期利差与国开债期限利差相匹配，体现了市场化定价原则。报价公布后，央行在国务院政策例行吹风会上进一步介绍了降低实际利率水平有关政策情况，诚如央行所言，LPR机制改革不指望“一招鲜、吃遍天”。那么就需要厘清一个问题：本次LPR机制改革能解决什么？不能解决什么？

　　我们认为，LPR的新机制提供了在当前政策权衡下，进行“结构性降息”的工具，塑造了引导风险溢价下行、缓和信用分层的新手段。但在利率市场化机制培育方面，还具有“过渡性”；在引导资金流向民营、小微企业和制造业的过程中，还需协同推进更多的体制机制改革。

一、能够解决什么？