社融增长环比改善但仍疲弱

　　【财新网】（专栏作家 梁红）8月调整后的社融同比增速微降，但环比小幅改善。一方面，新增企业中长期贷款回升对社融有所提振；同时，“非标”资产月环比降幅收窄、对社融拖累变小。这些变化可能反映基建融资有所回升、而金融“去通道”进度可能暂缓。8月调整后的社融同比增速从7月的10.8%微降至10.6%（调整后的社融 = 社融 – 地方政府专项债 + 政府债券）；季节性调整后，调整后社融月环比年化增速从7月的8.3%小幅回升升至9.5%，但仍在个位数水平。同时，估计8月“准M2”增速也可能小幅放缓。假设央行外汇占款规模环比不变，我们估计8月“准M2”同比增速可能从7月的9.7%微降至9.6%。具体看，