应对经济滞胀，货币政策效力有限

　　【财新网】（专栏作家 张涛）就8月份中国金融数据而言，首当其冲就是汇率的变化。8月份人民币兑美元的汇价先后突破7.0和7.1关口，并还一度接近过7.2，CNY当月贬值幅度更是创出1994年汇率并轨以来新历史记录；与此同时，人民币对于一篮子货币也有了明显贬值，CFETS人民币汇率指数首次跌破92关口。因此，8月份中国货币金融环境在汇率层面是明显宽松的。

　　其次就是利率层面的变化。虽然7月30日中共中央政治局召开会议在分析研究当前经济形势和经济工作时，强调了“把握好风险处置节奏和力度”，市场预期相应逐渐从前期包商、恒丰、锦州三家银行流动性紧张中有所缓解，但由于银行间市场的分化分层还在延续，货币市场流动性继续从6月份短暂宽松状态向中性恢复；与此同时，10年国债利率保持着二季度以来的下降趋势，还一度降至3.0%，加之LPR新机制改革后，央行对于实际贷款利率也有明显向下引导的趋势。因而，8月份中国货币金融环境在利率层面也是宽松的。