金融去杠杆及真实利率快速上升压制社融扩张

　　【财新网】（专栏作家 梁红）10月新增社融低于预期，主要受新增短期贷款（存量下降341亿元）与地方政府专项债净发行（存量下降200亿元）同比少增的影响。同时，非标余额环比下降2,344亿元，缩减幅度加大。10月调整后的社融同比增速从9月的10.7%小幅放缓至10.6%（调整后的社融=社融–地方政府专项债+政府债券）；季节性调整后，调整后社融月环比年化增速从9月的9.7%放缓至9.1%。同时，估计10月“准M2”增速可能持平。假设央行外汇占款规模环比不变，我们估计10月“准M2”同比增速可能持平于9月的10.0%。具体看：