2020中国经济展望：新旧年代间转换

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“芳林新叶催陈叶，流水前波让后波。”2020年，既是本世纪20年代的肇基之年，也是中国经济新旧年代的转换之年。而年代之变，不仅蕴含经济主脉的革故鼎新，更将催动投资格局的别开生面。展望2020年，一方面，“高增速”年代余音渐远，经济增长趋于平淡而平稳。钝化的库存周期与韧化的地产周期形成对冲，加之政策周期的历史性蜕变，中国经济的年度增速预计将略有下降，季度增速或将走出“缓V型”路径。另一方面，“高增质”年代序章初开，经济增质孕育“民富”与“国强”。在“民富”维度，居民福利的稳固和消费潜力的扩张产生合力，有望在全球经济逆风中保持国内总需求的稳健。在“国强”维度，历经多年蓄力，要素配置的改善和科技进步的提速形成共振，正在构建经济发展的新引擎和新优势。总体而言，虽然短期的减速压力仍在，但是持续的“增质”正在打开经济繁荣的长期空间。放眼长远，“消费升级+硬核科技+金融改革开放”是内嵌于增质进程的正向循环，料将形成贯穿未来二十年的价值主线。聚焦明年，伴随正向循环的初步成形，三条主线的交汇点有望提供最具潜力的结构性机遇，由线及点、做好加法将是把握新机遇的关键。

一、“高增速”年代余音渐远：三重周期的聚合裂变