利率的空间

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 徐剑 杨泽蓁 李宇航 程慧慧）一、引言

　　近年来各主要央行竞相实施宽松的货币政策甚至出现负利率。而近期我国央行一方面强调保持定力以“珍惜货币政策空间”，另一方面又明确提出“强化逆周期调节”。值得玩味的是，近期银行间市场利率少见地以极其微弱的步伐下调了5个基点。在经济下行压力较大的情况下，未来我国利率是会随经济减速而持续下行，还是区间波动？

　　来源：WIND，笔者整理。

　　注：有关表述来自央行报告及官员表态。

二、经济下行，利率是否必然下行？