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降息虽暂停,重启犹可期:美联储议息会议点评

2019年12月12日 08:05 来源于 财新网
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虽然近期美国经济靓丽的高频数据支撑了本次降息暂停,但是深层次的长期隐忧并未消散
程实
经济学博士,工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。他带领的研究团队覆盖全球宏观、市场策略、固定收益和行业研究,是亚洲地区知名度和影响力俱佳的专业投行研究团队,2017、2018年连续上榜II(机构投资者)权威评选的“大中华地区最佳分析师团队”。程实个人研究领域是全球宏观和金融市场,是香港市场深具影响力的一线首席经济学家。他同时担任中国首席经济学家论坛理事,盘古智库学术委员,香港中文大学、中国人民大学和浙江大学等高校金融硕士导师。获得专业奖项包括:全国金融五一劳动奖章、中国工商银行首届“大行工匠”、全国金融图书最高奖“金羊奖”等。

  【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“行云流水,止于当止,行于当行,” 2019年12月12日,美联储暂停降息操作,符合此前市场预期。由此发轫,未来降息是否重启、何时重启,将成为持续困扰市场的核心问题。我们认为,虽然近期美国经济靓丽的高频数据支撑了本次降息暂停,但是深层次的长期隐忧并未消散。从就业视角来看,由于改善空间趋于枯竭、结构性问题未得根治,美国劳动力市场繁荣难以长期延续,其拐点预计将在2020年上半年浮现。当前就业的景气顶点,或将成为未来经济下行的先兆。从通胀视角来看,在2019年政策急转弯之后,美国通胀预期的期限结构和总体水平依然不容乐观,料将对2020年通胀走势施加较大压力。未来随着两大隐忧渐次兑现,货币宽松难以长期缺位,降息重启或不遥远。有鉴于此,我们维持此前判断,即2020年美联储大概率至少降息一次,降息窗口有望自年中打开。受此影响,2020年美元指数预计将温和走弱,人民币汇率料将总体维持企稳趋势。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘明晖

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