不温不火：2020

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 徐剑 高莉 文若愚 李宇航 杨泽蓁）

　　核心观点：

　　1.虽有对逆周期政策发力的较高期待，但2019年却是中国经济下滑较快的“痛苦”年份。究其原因，全球经济周期性放缓无疑是重要拖累，但国内结构性减速更不容小觑，两者叠加共振效应明显。未来“周期”与“结构”两条逻辑主线如何演绎？恰逢全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，中国经济又将何去何从？

　　2.在前期宽松的货币金融条件和积极的财政政策共同作用下，2020年全球周期性趋势或将改善，新兴市场经济体有望引领世界经济筑底甚至回升。从中国来看，汽车销售的低位修复和房地产的整体韧性也预示着内生动能的大体稳定。此外，当前中国工业产成品库存已降至历史低位，这也为经济周期性趋稳提供必要条件。