2020年美联储货币政策展望

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 姚世泽）美国通胀有抬升的迹象，近期公布的美国CPI已经上升到了2.3%的位置，为近一年多以来的最高值。但目前市场对2020年美联储再降息一次的预期仍然较强，从彭博上的一致预期看，2020年降息一次的概率达到了60%，其中更大的可能集中在下半年（图表1）。但是对于扩表和QE，市场存在一定的分歧。有观点认为，随着利率和通胀回升，美国非金融企业存在违约率提升的风险，因此美联储会在2020年6月底结束扩表并重启QE，以此来压低长端收益率，从而缓解企业的债务风险。对此，我们的看法如下：

　　一、关于结束扩表：可能性较高，且扩表将出现外溢效应