一季度数据：疫情冲击落地，货币政策“活化”

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“石以砥焉，化钝为利。”根据国家统计局最新数据，一季度中国经济增速为-6.8%，消费、投资两大引擎均呈现显著的负增长，反映出本次疫情冲击的广度与深度。展望未来，伴随全球疫情的持续发酵，中国经济政策搭配预计将逐步淡化增长目标，强化民生关切。呵护中小微企业现金流以保障就业，纾困低收入人群以托底民生，将是未来政策发力的主方向。沿循这一方向，财政政策将居于主导地位，而货币政策将发挥辅助作用。因此，在下一阶段，中国货币政策预计不会跟随欧美的“超宽松”浪潮，而是紧扣LPR这一主轴，充分用好常规政策工具箱，形成一整套灵活、精准的施策体系。得益于未来LPR的持续下行，存款利率有望通过市场化途径渐次下调，存量房贷“换锚”将释放居民消费能力，而再贷款工具对中小微企业的定向扶助亦将增强。由此，重“角度”而非重“力度”的货币政策选择，有望对中国经济全局发挥结构性的活化作用。