【财新网】(专栏作家 程实 特约作者 钱智俊)“危险总是在欢愉之时不期而至。”经历数周的持续反弹之后,近日美股市场再度陷入频繁起伏之中。未来美股是重启3月份的剧震模式,还是回归过去十数年的长牛走势?这已成为全球大类资产配置的核心问题。我们认为,随着美国疫情的进一步发酵,“疫情-经济-金融”的新一轮风险冲击链正在形成。与之错配,当前市场过度沉浸于四重乐观预期之中。第一,认为疫情的金融冲击是一次性的,而非多阶段的。第二,认为市场风险已经出清,而非风险定价不足。第三,部分低估新一轮风险冲击的多元性。第四,部分高估美国超常规政策的真实效力。有鉴于此,如果说3月份的美股剧震是“信心冲击”,那么展望未来,经济基本面恶化将催生美股新一轮的“实体冲击”。由此,我们维持此前预判,即本轮全球金融剧震的长期拐点尚未到来,美股迎来二次探底的概率依然存在。面对新一轮潜在风险,及时采取防御性策略,谨慎规避高危行业,顺势调整长期布局重心,料将成为下一阶段投资者的解局关键。
美股市场: 乐观预期VS客观现实
推荐进入财新数据库,可随时查阅宏观经济、股票债券、公司人物,财经数据尽在掌握。