通胀双双走弱，疫情后恢复或比预期难

　　【财新网】（专栏作家 吴金铎）国家统计局数据显示：2020年4月份，中国消费者物价指数CPI同比上涨3.3%，涨幅较3月份下降1个百分点；工业生产者出厂价格PPI同比下降3.1%，较3月份降幅扩大1.6个百分点。CPI八大类价格五涨三降，对此解读如下：

　　新冠病毒冲击，需求较弱，食品项边际拉低总CPI水平，CPI同比中翘尾因素占比97%。菜肉蛋果价格均下降，粮食价格平稳。2020年4月食品烟酒类价格同比上涨11.3%，影响CPI上涨约3.39个百分点，边际拉低总CPI水平0.69个百分点。食品分项中，猪肉价格上涨96.9%，涨幅回落19.5个百分点，影响CPI上涨约2.36个百分点；此外猪肉替代品牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格涨幅均有所回落；鸡蛋价格由3月上涨2.1%转为下降3.4%；鲜果和鲜菜价格本月分别下降10.5%和3.7%，降幅分别扩大4.4和3.6个百分点。环比来看，食品分项价格均下滑，降幅最大的是猪肉（-7.6%），主要是猪肉供应上升，猪肉调运以及物流运输在疫情控制之后更畅通；其次是鲜果（-2.2%），主因气温升高时令水果供应增加，物流加快；鲜菜、水产品、鸡蛋等本月价格环比降幅略有收窄；本月粮食环比价格大幅上升，食用油价格环比较上月持平。春播开始夏粮还未收割，国内粮食供应主要受储存影响。不过近期海外粮食出口国出口限制减少，疫情之下，国务院把粮食和能源安全放在“六稳”中重点提出来，预计粮食CPI全年将保持稳定。总体上，疫情之下居民必选消费影响不大，但必选消费弹性较小。居民可选消费需求下降，非食品项CPI同比本月全面下降。鉴于本月CPI环比下降0.9%，预计下个月CPI同比将继续下降，但降幅或较本月减小。在4月份3.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，占比97%；新涨价影响约为0.1个百分点，占比3%。

图1：CPI同比较3月下降1个百分点（%）