【财新网】(专栏作家 张涛)出于疫情冲击的对冲需要,包括货币政策在内的宏观调控做了灵活调整,相应货币金融环境呈现出阶段性的超预期宽松状态,包括信贷融资以及社会融资的投放量同比大幅增加,各主要市场利率也快速降至较低水平,在保护市场主体的调控重点明确之后,央行还创新了直达实体的融资工具。综合而言,上半年无论是实际利率水平,还是市场流动性以及整体社会融资环境的宽松,为中国经济二季度“V”型恢复提供了重要支撑。
伴随疫情态势的平稳和经济超预期的恢复,我们已经有条件重新来平衡保增长和防风险。由此,进入三季度,前期超预期宽松的货币金融环境开始边际收敛,各类市场利率中枢均较疫情对冲期间出现了明显回升。
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