周天勇：推进资产化改革与债务型经济模式的安全

　　【财新网】（专栏作家 周天勇）从国民经济安全运行和增长的角度看，未来需要防范的是债务、价格、货币、金融体系等潜伏风险的爆发。这需要重构包含资产和债务的货币数理理论，为设计解决问题的方案提供学理基础。

　　在20世纪90年代中期，欧盟《马斯特里赫特条约》规定成员国的赤字率不能超过GDP的3%，负债率不能超过60%。事实上，20世纪后期，特别是21世纪头10年的美国次贷和欧洲主权债务危机以来，许多国家的赤字率和负债率都远远超过了这个水平。但是，欧美日等一些高负债和多货币的发达国家，并没有发生严重的消费品价格暴涨；“金砖”四国和其他一些发展中国家，却发生了严重的通货膨胀和大幅度的汇率贬值。这表明，传统的QP=MV货币理论已经无法解释GDP、货币规模、货币周转速度和价格之间的变动关系。