沈明高：中美利差，走阔还是收窄

　　与美债收益率的利差变化，是反映一个国家经济基本面相对走势的晴雨表，中美利差同样如此。20世纪下半叶以来，全球经济格局的相对变化，可以通过利差清晰地展现出来（图1）。

　　其一，自20世纪90年代初起，日本与美国十年期国债收益率位列各主要经济体底部，长期保持负利差关系。事实上，日本经济自1995年起就失去了复苏能力，主要表现为名义GDP增长停滞，1995年日本名义GDP为5.4万亿美元，2019年为5.1万亿美元。