【财新网】（专栏作家 徐高）目前，中国经济增长仍面临着明显下行压力。2021年3季度，中国GDP同比增速从2季度的7.9%下降到4.9%。在2021年10月，中国制造业采购经理人指数（PMI）连续第7个月下滑，在荣枯线以下越陷越深，预示着今年4季度的经济增长势头也不乐观。目前，市场对今年4季度GDP增速的预测均值已经下修到4%以下。从需求面来看，基建投资和地产投资是拖累经济增长的主要原因。今年3季度，中国基建和地产投资名义增速均下滑至负增长区间。同时，在中国各大行业中，建筑和房地产两大行业的GDP同比增速最低，且都同比负增长。正如笔者在2021年8月17日所发表的《过度冷却的内循环》一文中所分析的那样，国内紧缩政策造成了基建和地产的走弱。如果不是外需仍然稳健，经济增长状况会更难看（图表 1）
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