数据超预期，从政策底到经济底｜10月数据解读

　　【财新网】（专栏作家 罗志恒）

　　摘要：

　　10月经济数据有所好转，房地产政策底已现，经济主要矛盾从供给约束转向需求恢复。

　　1、10月经济数据较三季度有所好转，主要体现在工业增加值、消费两年平均增速上升，与保供行动下放松供给约束（原煤增产）、双十一预售（通讯设备生产消费大幅上升）提前至10月有关。

　　经济当前总体仍偏弱，房地产投资与销售惯性下行，但已呈现出两个转变：一是处于从政策底到经济寻底的过渡阶段；二是主要矛盾从供给约束逐步转向需求缓慢恢复阶段。两年平均增速来看，工业生产结束了连续5个月的下滑趋势，从9月的5.0%回升至5.2%；消费从9月的3.8%回升至4.6%，连续2个月加快；固定资产投资与上月持平，其中制造业投资逐步恢复，房地产和基建投资持续回落。