供给，还是约束吗

　　供给创造需求，亦可掣肘需求。过去一年，供给约束成为影响中国经济运行的重要逻辑。当前缺煤限电固然缓解，但“双碳”目标依然坚定不移。在“不可能毕其功于一役”的政策思路之下，未来的供给约束是否会有所松绑，从而助力稳增长的进程？

供给约束缓解 I：让位“稳增长”？

　　高频数据显示，电解铝、铜、苯乙烯、PTA等高耗能行业开工率已有企稳或回升，其主产地多集中在前期受能耗管控“主动限产”的省份。除了煤炭电力保供稳价外，在经历前期大力压降后，目前单位GDP能耗降幅似已趋缓。也许顾及到了经济快速下行的压力，今年四季度以来供给约束呈现放松迹象。制造业PMI生产指数在连续两月跌破荣枯线后重回扩张区间，政策纠偏日趋明显。

图1：能耗“双控”力度趋缓？

供给约束缓解 II：考核机制更科学？

　　尽管可再生能源在能源消费总量中占比仍不高，但其增速喜人。“十三五”期间，可再生能源年均增长8.7%（其中，风电、核电年均增长20%左右），明显高于化石能源1.9%的增速。根据我国“双碳”规划，到2025年非化石能源存量消费比重将达到20%左右，新增消费比重将超过50%。