欧央行为何“追不上”美联储

　　2022年2月初，欧央行意外“放鹰”，一度触发欧元市场股债双杀、汇率大涨。此后，欧央行表态转鸽，表示欧元区不需要大幅收紧货币政策。2月14日，欧央行行长拉加德重申任何货币政策的调整都将是“渐进的”。

　　我们认为，欧央行“放鹰”更多是对短期超预期攀升的通胀表示高度关切，而非有意释放即将“急转弯”信号。考虑到欧元区通胀压力有限、货币政策正常化空间较窄、欧盟成员债务压力攀升，欧央行比美联储更有维持宽松的必要性与可行性。不过，市场对欧央行的政策转向有所戒备，欧债利率将保持向上的敏感性，继而欧美利差或难大幅走扩，欧元汇率贬值压力进一步下降，欧股配置价值仍存。