俄乌冲突下，油价如何演绎

　　俄乌冲突背景下，欧美制裁俄罗斯能源的风险不断抬升，持续推高油价。根据我们的测算，如果俄乌冲突继续升级，油价可能冲高至120-140美元/桶。如果俄乌谈判进展顺利、冲突缓和，叠加伊朗核协议顺利推进，油价或将见顶回落至80-100美元/桶。

一、 欧洲对俄罗斯能源高度依赖，完全切断俄罗斯SWIFT为小概率事件

　　2月以来，俄乌冲突局势逐步升级，持续抬升地缘政治风险溢价，避险情绪不断推动油价上涨，布伦特原油价格从90美元/桶，不断上涨至100美元/桶上方。