为何7月经济二次探底、金融数据大起大落

　　7月经济数据和信贷社融数据均超预期回落，加重了市场对经济恢复力度和动能的担忧。

　　7月经济金融形势反映出经济二次探底，恢复进程受阻，主要源于两个原因：一是信心和预期低迷，微观主体行为呈现收缩化趋势，导致消费、企业投资增速下行；二是房地产风险引发了房地产销售、投资以及地产相关消费的持续下行。基建投资和出口是7月仅有的亮点，但不足以完全对冲下行压力。

一、如何理解7月经济增速放缓？

　　1、居民消费仍较低迷，商品消费增速回落，餐饮收入依然负增长。一是前期消费刺激政策效果边际减弱，6月实施汽车购置税减半及商家促销，使得汽车销售同比增长13.9%，但也提前透支了部分市场需求，7月同比回落至9.7%。二是房地产销售低迷拖累地产后周期消费，家具、建筑装潢材料零售额同比分别下降6.3%和7.8%。三是疫情反弹抑制了暑期旅游消费的恢复，餐饮收入同比下降1.5%，需求低迷也反映在价格上，CPI中旅游价格环比仅上涨3.5%，大幅低于往年同期7.5%以上的增速。