矛盾的“非农”，如何解读

　　8月美国就业数据分化，新增非农就业超预期，但失业率上行。

　　8月美国新增非农就业31.5万人，高于市场预期的29.8万人。尽管统计方法改进后的ADP新增非农就业数据不及预期（13.2万，预期30万），不过近期的前瞻指标，如8月制造业PMI就业分项、咨商会消费者信心指数等均强劲，因此非农就业偏强并不奇怪。

　　劳动参与率回升推动失业率上行，就业没看起来那么差。

　　8月美国失业率录得3.7%，高于市场预期的3.5%，是2022年1月以来的首次上升。不过，需要注意的是，虽然本月失业人数上升34.4万人，但失业率的明显反弹同样和劳动参与率回升有关。