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供给侧改革之思(六):人民币没有大幅贬值的基础

2016年07月20日 08:07 来源于 财新网
不管从中长期的均衡汇率角度,还是短期的贸易顺差趋势,以及热钱流动,人民币汇率都不具备大幅贬值的基础
刘陈杰
Upright Capital全球宏观对冲基金董事长,原高盛中国策略分析师。中国新供给经济学五十人论坛成员,中国人民大学经济学院业界导师。中国人民大学学士,财政部中国财政科学研究院博士,中国社会科学院博士后,曾在世界银行和银华基金工作,从事宏观经济和资本市场研究。

  【财新网】(专栏作家 刘陈杰)2016年6月底英国公投退出欧盟之后,美元相对英镑和欧元升值,人民币兑美元汇率跌穿了6.6的市场心理关口,国内外对人民币汇率继续贬值的担忧重燃。

  直面人民币汇率的压力和质疑,有文章认为人民币应该一次性贬值到位(比如20%或30%的贬值幅度);也有文章认为央行应该继续运用手中的外汇储备干预市场,稳定人民币汇率;还有观点认为我国应该采取更加严格的外汇管制措施,防止短期资本频繁流动。本文从我国经济的中长期基本面和短期波动出发,主要就三个方面:人民币均衡汇率水平测算、短期资本流动(热钱)估算和影响因素、贸易顺差与人民币国际化对人民币汇率的影响,简要阐述今后一个阶段人民币汇率可能的走势。根据我们的分析,不管从中长期的均衡汇率角度,还是短期的贸易顺差趋势,以及热钱流动,人民币汇率并不具备大幅贬值的基础。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:王永

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