刘煜辉：从“交易趋势”到“交易波动”

　　【财新网】（专栏作家 刘煜辉）全球央行的反击意识或是在G20的成都会议（央行行长和财长）开始萌芽的。虽然会后发出的新闻通告，措辞上比较平庸，但是随后发生的事情非同寻常。

　　首先日本央行开始发强音，随后是欧洲央行，接着中国央行有意调高了14天的回购利率，给情绪高昂的债券交易降温，再接着是耶伦在jackson hole的讲话以及其他美联储高官频频放“鹰”。成都会议后，日债、欧债、美债、包括中国债市均出现了明显下跌。如果利率反弹，从货币政策的未知领域（负利率）回归已知，全球风险资产无疑要经历一次定价的冲击。