在以色列做杠杆收购的结构挑战

　　【财新网】（作者 瑞生律师团队）以色列市场多年来一直进行着杠杆融资收购交易，但基于各种原因，此等交易在融资方面一直遇到结构挑战，主要是由于被收购方的信用支持问题。过去许多交易尤其是由企业发起人发起的，都是用目标公司股份作抵押（发起人对此具有追索权），需要的股份比例偏高——因为以色列当地银行以往提供的杠杆比例一直低于外地银行。随着海外私募股权发起人在以色列进行的收购项目不断增加，为了提升杠杆效益，这种结构正面临着挑战（正如欧美的趋势，发起人只具有有限追索权），发起人务求将抵押品的价值最大化，吸引更多来自欧美贷款人的资金流入。