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投资者认知能力和金融泡沫

2017年07月05日 14:20 来源于 财新网
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监管者可以把新开户投资者平均认知能力的显著下降看成泡沫的早期预警指标,并在这一指标报警的时候考虑采取“冷却”市场的措施
包特
包特,2006年获复旦大学经济学学士,2007年获香港科技大学经济学硕士,2012年获阿姆斯特丹大学经济学博士。现任新加坡南洋理工大学经济学助理教授。研究兴趣为实验经济学,行为金融,合约理论和房地产经济学。研究论文发表于Economic Journal, European Economic Review, Journal of Economic Dynamics and Control等国际期刊,和《经济研究》、《世界经济》等国内期刊。曾获Emerald出版集团年度“杰出图书章节贡献奖”和钱学森城市学金奖提名奖。

  【财新网】(专栏作家 包特)资产价格泡沫是一种在金融市场上被人广为关注的现象。一般认为,泡沫是指资产价格持续地偏离基本面价格,特别是持续高于基本面或者理性预期均衡价格。

  对于泡沫成因的理论解释有很多种,其中比较著名的是由美国经济学家DeLong等人(DeLong等,1990)提出的“噪声交易者”理论,这个理论假设市场上除了根据基本面价格进行交易的理性交易者以外,还存在大量非理性的“噪声交易者”。

  和理性交易者不同,噪声交易者一般不太关注资产价格的基本面信息,而是提交一些想当然的报价和交易数量,或者采用简单的追涨杀跌式的跟风交易策略。大量噪声交易者涌入市场通常会损害市场的稳定性,正如美国证券交易委员会首任主席约瑟夫.肯尼迪所说:当街边的擦鞋男孩也开始向他传授股票交易的秘诀,那么股市就离崩盘不远了。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:张柘

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