周期的幻影和经济的韧性

　　【财新网】（专栏作家 刘煜辉）核心观点：60%的全球增长加速可以归因于商品价格的强势上涨，而商品价格上涨背后，正是中国强势推进的供给侧产能收缩和弱势美元。

　　产业更替是朱格拉周期的本质，不是看图作业般的“均值回复”，朱格拉周期（产能投资周期）的车轮是滚滚向前的。不能机械式地从旧经济的“供给出清-集中度提升”去推断产能投资开启。每次朱格拉周期的开启都会对应着一个主导产业，在接下来10年间技术进步或全球化需求会驱动着该产业的投资周期。所以，你必须要去跟踪产业演进的未来趋势，特别是信息互联网革命下，所谓“云大物移”技术，使得传统资本品的使用效率呈非线性地上升，从而导致传统投资需求呈系统性走弱。