中国制造业投资有望迎暖春

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“寒雪梅中尽，春风柳上归。” 2017年，中国制造业投资整体回暖，超出市场预期。2018年，制造业投资将会乍暖还寒，还是继续春暖花开，已成关系中国经济全局的要点之一。针对这一问题，本篇研究回归本源，构建了基于企业决策的制造业投资分析框架。理论推演和实证研究共同证明，投资盈利的绝对增长和相对水平，决定了企业是否以制造业为投资方向，主导了制造业投资增长的总体趋势以及局部偏离；财务空间和产业空间，则决定了企业投资制造业的长期力度，深刻影响着新一轮制造业投资扩张的持续性。立足于这一分析框架，我们认为，本轮中国制造业投资扩张的动力坚实、空间充裕，并非昙花一现，还将渐入佳境。因此，2018年中国制造业投资有望迎来暖春，增速中枢预计将稳步提升。