企业盈利与经济增长真的强关联吗？

　　【财新网】（专栏作家 刘晓曙 特约作者 黄佳琳）近年来，中国经济增长表现出很多有意思的现象。一方面，2010年以来GDP增速持续放缓，并且在经济增速的不断下行中，波动几乎被完全熨平；另一方面，从微观层面看，企业的盈利情况则始终呈现相对规律的周期性变化。

　　经济增长的无波动性与企业盈利变化的周期性波动形成巨大的冲突。该如何理解这种冲突呢？

　　我们认为，需要从以下两个方面加以理解。一是虽然企业盈利是GDP的组成部分，但是GDP增速与企业盈利增速之间并非强关联关系。二是由于经营杠杆和财务杠杆的存在，企业盈利通常会对经济波动表现得尤为敏感。