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人民币国债利率在“弱美元”周期的趋势抉择

2020年10月30日 11:04 来源于 财新网
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在“弱美元”周期,存在货币政策正常化引发变局可能,长期呈现境外增持人民币优质资产趋势,投资者信心不变,银行间国债利率仍将维持稳定
郭栋
经济学博士,中国人民银行副研究员,金融四十人青年论坛会员。硕士导师,对外经贸大学兼职教授,中国人民大学中债所研究员。研究方向国际金融和货币政策,出版专著:《基于货币回流的利率债市场开放》(人民大学出版社)、《城市项目融资案例研究》(商务出版社)。研究奖项:银保监会2018年度银行业保险业优秀研究成果一等奖;2019年中债估值杯二等奖等。从业经历:曾在“一带一路”沿线国家、非洲和南美等从事10多年矿业融资开发和国际规划,现任职国家开发银行资金部,从事境内外人民币债券和外币债券发行和产品设计。专栏研究为个人学术观点,与机构无关。

  【财新网】(专栏作家 郭栋 特约作者 蒋伟)美元指数变化与人民币国债利率存在关联特征,美元货币政策溢出效应的影响依然存在。在“弱美元”周期,存在货币政策正常化引发变局可能,长期呈现境外增持人民币优质资产趋势,投资者信心不变,银行间国债利率仍将维持稳定。

一、 观察发现:美元指数与国债利率走势存在时变特征

  美元和美债是世界货币的核心支柱,市场观点认为当前美元已经进入“弱趋势”周期。回顾本轮美元指数强势走势,从2011年至今历经9年之久。选择主要经济体国债(10年期)为参考,观测在美元强势周期中,人民币国债利率的走势特征(如图1)。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:张翔宇

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