【财新网】(专栏作家 郭栋)信用债违约事件在信用债市场和利率债市场存在风险传染路径,投资者情绪引发利率债市场的过度反应,永煤事件对利率债市场负效应短期,但存在触发非理性抛售的隐患。研究发现:一是信用债市场与利率债市场之间风险传染存在相互的路径依赖,市场投资者情绪具有显著的驱动作用;二是跨市场间存在信用溢价效应、流动性溢价效应和宏观基本面效应,风险溢出效应存在时间差异和强度非对称性的特征。应当树立市场信心,完善投资者结构,强化穿透式监管。
一、利率观测:信用债违约对国债利率形成跨市场情绪传染
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