【财新网】（专栏作家 郭栋）回顾1900年庚子赔款的历史，美国庚款退回是近代中美政治经济关系的重要事件。从国际货币演变的视角，金银复本位体系下的旧美元存在“劣币驱逐良币”的白银逻辑，庚款退回在一定程度上有利于稳定美国白银货币流通秩序。文献研究发现美国白银集团利益博弈和金银复本位制的内生缺陷对美国接受白银计价的赔款存在制约。旧货币体系的美元纸钞演变，已成为国家背书的信用货币，或担当回流载体，形成了早期的国际货币回流路径。
一、美国庚款退回的历史回顾
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