忧通胀？忧增长？

　　人类史是一部与疾病、战争抗衡的历史。不幸地，若瘟疫、战争同时叠加，社会面临的打击可想而知。过去一段时间，我们恰恰遭遇新冠疫情和俄乌冲突的双重冲击。全球经济随即脱离传统运行轨迹，通胀高企与增长停滞并存，如此特殊场景还会持续多久？

一、供给冲击到何时？

　　去年下半年以来全球总需求已开始回落，但通胀不降反升。其中，美国通胀已达40年来最高，欧洲则创历史新高。“滞胀”现象背后反映的是供给冲击的影响。新冠疫情引致的供应链破坏、俄乌冲突导致的能源短缺都是上述冲击的集中表现。不过：