8月出口增速下滑源于两个主要因素

　　2022年8月出口（美元计价，下同）同比+7.1%（7月为+18%），进口同比+0.3%（7月为+2.3%），皆低于Bloomberg市场预期（出口、进口市场预期分别为13%、1.1%）。出口增速显著回落背后有多重因素影响，但我们认为主要是外需回落传导至中国出口以及低基数效应逐渐消退。而汇率与出口互相影响。内需偏弱叠加汇率和大宗商品价格下跌致进口增速回落。我们预计未来出口增速或继续下行。

　　出口增速显著回落背后有多重因素影响。一是外需的快速回落传导至中国出口。