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财新名家
中央经济工作会议的十大亮点
针对新形势提出五个“必须”、强调“国内供强需弱矛盾突出”等，调控政策目标和指导更明确更有针对性，重视地方财力，物价合理回升，存量政策和增量政策集成效应
2026年经济工作怎么干
中央经济工作会议着眼目标在于稳增长、优结构，同时高度强调民生为大。会议在延续前期“更加积极有为”宏观政策导向和“高质量发展”主线的基础上，更突出三个取向
展望2026：美联储降息之路的图景与影响
尽管美联储点阵图显示2026年降息一次，但疲弱的就业态势和相对稳定的通胀可能会让美联储继续降息2次，降息节奏集中在上半年
ChatGPT三周年，谈谈大模型企业的商业逻辑
理解大模型商业，也就是大模型企业的商业和产业格局，对于把握AI商业的进程非常重要
债市“盲点”：警惕低利率环境下的“高波动”陷阱
低利率并非债市低波动的“避风港”。低利率环境下，海外债市的调整往往快速且迅猛
站在十字路口的全球央行
未来两周市场将进入“央行超级周”，各国央行与政策当局对当前经济形势的判断以及未来货币政策倾向，成为影响大类资产走势的重要变量
政治局会议释放的七大信号
会议提出2026年宏观政策将继续“更加积极有为”，经济工作任务包括八个“坚持”，涉及扩需求、强供给、惠民生、防风险等方面，其中建设强大国内市场扩大内需放在第一位
再论30年国债
短期来看，调整已部分释放风险；拉长时间维度，伴随宏观叙事更为积极、风险偏好上升、“资产荒”逻辑弱化，利差正从“易平难陡”转向陡峭化，超长债波动加剧成为常态
共识下的四个潜在预期差
在预期趋于一致的环境下，容易出现抢跑或预期差，美联储扩表、海外通胀风险、美国信用环境、日本债市汇市等市场定价不充分，可能存在尾部风险
发力关键一年：2026年财政货币政策展望
2026年财政政策预计延续积极基调，优化结构并深化改革；货币政策或延续适度宽松，强化结构与协同
日本宽财政，市场忽视了什么
日本宽财政+货币偏紧的政策组合可能带来套息交易反转风险，未来需警惕日央行偏鹰、美联储偏鸽的时间段
前瞻2026：对中国经济和宏观调控的思考与建议
2026年的经济运行主线可能仍是房地产和地方政府债务这两个核心问题，出口和中央支持的基建投资将是经济的主要支撑力量，外部关税摩擦和地缘政治不确定性也将持续带来扰动，大概率仍能实现5%的经济增速
PMI修复的“短期掣肘”
11月PMI回升幅度有限，更多受库存累高、假期效应消退等短期因素影响
全球气候治理路径模糊，中国绿色金融锚定“三大方向”
气候资金的落地不能仅靠政策号召，更需构建“政策引导+市场驱动”的双轮机制，让私人资本看到可持续的收益空间
利润走低的“三重拖累”
10月工业企业利润同比大幅回落，主因基数明显抬升、利润率走弱、营收下行
美国的AI商业有多少泡沫
考证美国的AI商业在多大程度上是一个泡沫，牵涉需求的真实性问题，企业基本面的确定性问题，以及估值的合理性问题
现代货币制度下赤字与通胀的关系
央行通过给银行投放基础货币，让银行去买国债，绕开了央行不能直接买国债的限制，但本质还是央行增发基础货币来弥补赤字
“五组利率比价关系”的启示
货币政策的操作框架、传导机制继续迭代优化，货币当局有可能将五组利率纳入日常监控指标，体系化、精细化程度提升，相机抉择、动态平衡的特征更加凸显
反内卷对经济有何影响
反内卷的实质在于化解阶段性供需失衡。新兴产业的实践表明，供给约束固然重要，但唯有同步提振需求，才能从根本上化解供需矛盾，引导市场竞争回归良性轨道
社会融资与资金运转
通过梳理、统计外界向实体经济部门注入资金的总量和结构，以及这些资金的去向，可以大致验证个人部门、企业部门的基本行为
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