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财新名家
走出泡沫阴影：2002年日本不良贷款清算的借鉴意义
系统性资产负债表损伤无法依靠时间自行修复。日本拖延十年后最终果断出清风险的历程，为各国处理同类危机提供了宝贵的经验与教训
经济冲击：中期趋势or短期扰动
5月经济偏弱，除市场认知到的国补退坡、财政支出降速等影响外，化债再度提速、价格影响需求、天气因素扰动是被忽视的线索
转型中的四重结构分化：5月经济数据解读
经济结构分化，包括供需间分化、行业间分化、地域间分化、群体间分化，导致不同群体对经济增长的感受冰火两重天、宏微观背离
别再苛求贷款量了
中国银行业目前的信贷投向结构，折射了中国的城镇化、工业化进程，这些贷款未来的增长空间肯定越来越小
沃什首秀：“专业”是变革的“通行证”
沃什的首场会议真正重要的并不是政策动作，而是信号的排序：他将如何定义通胀风险，如何处理增长与价格之间的权衡，以及是否真正重塑美联储的沟通方式
大分化下的非典型“复苏”
国内经济数据波动反复，对经济的冲击或更集中地体现在二季度；全年经济或呈“N型”走势，非典型“复苏”下结构分化加剧
日本：面对输入型通胀，加息还是加油
相较于单纯讨论“日本是否还会再加一次息”，或许更值得关注的是，美国是否能够在能源供给层面为日本提供某种边际缓冲
钱还是多的
今年前4个月实体部门资金运转描绘的是一幅“水多、渠多，但没完全进入实体循环”的图景，反映的是实体经济内生动能偏弱、融资需求尚未充分激活的现实
通胀裂口：美国人也没钱了？
2026年春季以来美国名义通胀率相对核心通胀率的快速走阔，核心信息并不是需求重燃，而是居民生活成本因能源和食品冲击而显著上升
通胀超预期的两大隐藏“力量”
5月通胀继续走强，更多源于石化链供给出清与AI通胀的共同影响
AI正在撑起中国出口增速“半边天”？
AI产业链已成为影响中国外贸增长的重要变量，其特征可以概括为“出口贡献突出、进口集中依赖、核心环节短板仍存”
出口超预期的“明线”与“暗线”
“明线”是AI拉动继续走强，“暗线”是消费品出口延续改善
地方投资“难”在哪里
地方基建投资普遍回落，制造业投资地区分化；非税支撑部分地区一般财政收入修复，土地财政持续退潮；收入承压，“化债攻坚”亦一定程度约束地方融资能力
沃什是否会“提前加息”
货币政策易紧难松，中期选举是时点“后置”的约束
从房企年报看房地产形势
上市房企销售、盈利低位运行，现金流净额连续5年为负，分化加剧；债务规模压降、风险缓释，结构性债务风险仍存
金川国际资金流失事件：中资出海治理有哪些共性短板
金川国际事件虽是一起独立舞弊案件，却折射出当前中资企业出海过程中较为普遍的几个薄弱环节
人民币会进入单边升值状态吗
中长期看，人民币升值趋势明确，但短期内人民币汇率不会快速升值
出口分化：中下游“剪刀差”在反转
中游出口正在走弱，下游出口正在复苏，主要源于中东事件对出口结构的“非对称影响”
5月PMI的“韧性”与“压力”
5月PMI维持韧性，但结构“压力”仍在显现
陆挺：AI繁荣与地产乏力下的双重K型分化
面对人口与地理两大相互强化的 K 型分化，政府需保持审慎，避免因AI的高热度而产生盲目乐观的情绪，不宜过度寄望于 AI 解决当前核心经济问题
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