从盈利结构中掘金

　　刚刚公布的今年1月－2月工业企业盈利数据，引发了人们的某种担忧。如果仅从表面数据看，今年前两个月工业企业业绩同比增长16.5％，比去年前11个月的36.7％增幅下降了20个百分点。

　　盈利增速下降固然值得关注，但我们更应关心盈利结构的变化。而价格管制、通货膨胀、外需减速和投资收益这四个重要因素，不仅影响企业盈利增速，更重要的是还会改变各个行业的盈利分布。

　　价格管制无疑是一个重要因素。石化和电力是价格管制最为明显的两个行业，受管制影响最大。如果以今年前两个月的盈利数据为例，石化和电力行业利润分别下滑232％和61％，仅这两个行业就拉动全体工业企业利润增速下降16.4％，是今年1月－2月利润增速下降的最主要推动因素。