从衍生品定价看房价合理性

　　【战胜市场】（财新专栏作家 乐平）预言房地产资产泡沫即将破裂的人在判断上一错再错，这些人中，不乏饱学严谨有见地之士，并且经济数据和经验事实完全支持他们。“房价测不准”已经从网民的娱乐话题，演变为一个严肃的学术问题了。

　　房价合不合理，说穿了是一个资产定价的问题。金融学过去二三十年重要的进步之一，就是复杂金融产品和衍生工具的定价理论和模型的发展。这些发展不仅仅体现在一些技术环节，它更是一种思想方式。目前，好像还没有谁用这样一套思路来解释中国住房市场的定价问题，我们就先尝试一下从这个角度来理解中国的房价。