美日房地产泡沫镜鉴

　　【财新网】（专栏作家 李拉亚）本专栏讨论中国经济的宏观审慎管理问题，尤其注意中国经济中的系统性风险问题。和笔者前面开的两个专栏“预期管理”和“美国经济”一样，每次文章篇幅1000字左右，一周一篇，一题一议。下面是本专栏第一篇文章。

　　日本房地产泡沫破灭于1990年代初期。当时，日本房价高得离谱，仅日本东京皇宫数英里范围内的房地产价值，就可以购买美国加州的房地产了。日本工薪阶层根本买不起自住的房子。日本政府意思到问题的严重性，下决心自己动手刺破这一泡沫，结果导致了20年的经济不景气，被称为“失去的20年”。日本后来搞量化宽松政策，试图走出经济增长的泥潭，但效果一直不显著，日本银行系统长期也消化不了当时留下的不良资产。