先天不足的欧元：低息的诱惑

　　【财新网】（专栏作家 张丹红）对慕尼黑IFO经济研究所所长辛恩来说，欧元的历史应当从1995年算起。因为在那一年，欧元诞生终成定局，各国开始为达标而努力。金融市场对可能成为首批欧元俱乐部成员的国家逐渐开始一视同仁。对一向深受高利率之苦的西班牙和葡萄牙来说，欧元的即将到来好像是上天的一份厚礼，支付同样金额的利息可以得到两倍、三倍于从前的贷款。希腊紧随其后，其国债的风险溢价一度与德国不相上下。

　　在德国商报资深记者Norbert Haering看来，欧元的低息优势给过去高利率、低收入的国家带来很不健康的繁荣，“工资和物价随之不成比例地上涨，房地产的价格一路攀升。”西班牙和爱尔兰便是最典型的例子。西班牙的楼市价格在1995到2007年之间翻了三番。爱尔兰的房价在2002到2007年五年间上涨65%。这两个国家也是危机爆发前欧元区经济发展最为迅猛的。1995到2007年之间，爱尔兰年均增长率达到6%，被称为“凯尔特小虎”。葡萄牙也掀起建设热潮。希腊的增长则以私人消费为推动力。